AI算力进入稀缺时代，投资机会集中于三大赛道
随着人工智能技术不断深化应用，行业算力供给已显现紧张态势，成为市场关注的焦点。融通科技臻选基金经理杨泠枫指出，算力正在步入稀缺时代，这一趋势不仅对AI产业链产生深远影响，也对资本市场投资方向带来重要指引。当前，以光模块和国产算力为代表的科技赛道，再度吸引了大量资金关注，显示出市场对算力瓶颈和技术创新潜力的高度重视。
具体来看，行业发展呈现出几个关键特点。首先，AI大模型应用场景持续扩展，带动token消耗量迅速攀升，算力需求呈现快速增长态势。其次，AI产业链主要由算力、模型和应用三大环节构成，其中算力成为初期投入的核心，高额训练算力投入是模型厂商竞争力的重要体现。第三，应用落地节奏加快，业绩兑现速度创历史新高，这意味着算力需求不仅体现在研发阶段，更在商业化阶段得到放大。值得注意的是，推理算力的增长趋势尤为显著，根据英伟达数据，2024年推理算力需求已占总算力需求的40%，预计2025年将首次超过训练算力。
从行业影响来看，算力稀缺为投资提供了明确方向。杨泠枫认为，这一供需缺口催生了三大投资主线：一是高性能算力设备及相关硬件，包括光模块、GPU和国产算力基础设施；二是模型训练及优化厂商，尤其是能够高效利用算力资源的算法企业；三是AI应用落地企业，通过算力驱动业务增长并实现快速商业化。一个明显变化是，投资者开始更注重技术基础与供给侧优势，而不仅仅关注应用端流量，这反映了产业发展的深层逻辑正逐步被市场认可。
从行业背景延伸来看，AI算力紧缺并非短期现象。过去几年中，随着深度学习和大模型技术突破，全球算力需求持续攀升。欧美科技巨头在高端GPU和算力架构上的投入不断加码，而中国市场则加速国产算力和光模块技术布局，以降低对外依赖。这种局面与早期互联网行业服务器及云计算资源紧缺的情形相似，当时算力成为核心生产要素，而掌握核心资源的企业往往获得产业链话语权。值得注意的是，AI产业链各环节高度联动，算力、算法与应用缺一不可，这也意味着投资策略需要兼顾技术壁垒和商业落地能力。
总结来看，AI算力进入稀缺阶段不仅反映了技术发展带来的行业新格局，也为投资者提供了清晰路径。短期内，算力设备与基础设施依然是资金关注重点，而随着推理算力需求的快速攀升，相关企业有望在产业链中占据战略优势。可以预见，未来几年，随着AI应用渗透率持续提升，算力投资的成长逻辑将更加明晰，行业整体仍将维持高景气态势，投资机会将集中在技术领先和商业化能力兼具的企业。